Participantes del mercado

Introducción

En la lección anterior estudiamos cómo funcionan los mercados financieros: comprendimos que son lugares, hoy en su mayoría electrónicos, donde compradores y vendedores se encuentran para intercambiar activos como acciones, bonos, divisas o materias primas. Vimos que un mercado no es un ente abstracto, sino un mecanismo que permite que quien desea vender algo encuentre a quien desea comprarlo, y que de ese encuentro surge un precio.

Sin embargo, hasta ahora hemos hablado de compradores y vendedores como si fueran figuras genéricas e intercambiables. La realidad es más rica y más interesante. Detrás de cada operación hay una persona o una institución con motivaciones propias. Un jubilado que invierte sus ahorros para complementar su pensión no se parece en nada a un banco que ejecuta miles de operaciones por segundo, ni a una empresa que vende parte de su propiedad para construir una nueva fábrica.

Comprender quién participa en los mercados es tan importante como comprender cómo funcionan. Si no conocemos a los actores, corremos el riesgo de imaginar el mercado como un juego de fuerzas misteriosas, o peor aún, como una trampa manipulada por poderes ocultos. Cuando conocemos a los participantes y entendemos sus objetivos, el mercado deja de parecer un misterio y empieza a revelarse como lo que verdaderamente es: la suma ordenada de muchas decisiones individuales.

En este capítulo conoceremos a los distintos protagonistas del mercado. Veremos qué hace cada uno, por qué participa y de qué manera su comportamiento influye, casi siempre de forma indirecta, en el precio de los activos. Al terminar, habremos preparado el terreno para entender el concepto que gobierna todo lo demás: la oferta y la demanda.

¿Quiénes participan en los mercados financieros?

Imaginemos por un momento un gran mercado de abastos en una ciudad. A primera vista solo vemos gente comprando y vendiendo. Pero si observamos con atención, distinguimos personajes muy distintos. Están los agricultores que traen su cosecha; los mayoristas que compran en grandes cantidades para revender; las familias que adquieren lo justo para la semana; los inspectores sanitarios que vigilan que todo se haga conforme a las normas; y hasta quien presta dinero a los comerciantes para que puedan reponer su mercancía.

Todos ellos conviven en el mismo espacio, pero cada uno persigue algo diferente. El agricultor quiere vender su producto al mejor precio posible; la familia quiere comprar alimentos frescos sin gastar de más; el mayorista busca un margen de reventa; el inspector solo desea que el mercado funcione con orden.

Los mercados financieros funcionan de manera similar. En ellos participan personas individuales, grandes instituciones, empresas, entidades públicas y organismos de control. Cada uno acude al mercado por razones distintas y con recursos muy diferentes. Algunos manejan cantidades modestas de dinero; otros mueven sumas capaces de influir sobre el precio de un activo en cuestión de segundos.

Una idea que conviene fijar desde ahora, y que repetiremos a lo largo del capítulo, es la siguiente: ningún participante controla el mercado de forma permanente. Aunque algunos tengan más recursos que otros, todos están sujetos a las mismas fuerzas y ninguno puede imponer indefinidamente su voluntad sobre el precio.

¿Por qué existen distintos tipos de participantes?

Podríamos preguntarnos por qué el mercado no está formado simplemente por “inversores”. La respuesta es que las personas y las instituciones acuden al mercado con necesidades distintas, y esas necesidades dan origen a comportamientos distintos.

Pensemos en una analogía. En una carretera circulan vehículos muy diferentes: coches particulares, camiones de reparto, ambulancias, autobuses y motocicletas. Todos usan la misma vía, pero cada uno tiene un propósito. El camión transporta mercancía porque es su oficio; el coche particular lleva a una familia a su destino; la ambulancia responde a una urgencia. Ninguno sobra. La carretera existe precisamente porque hay usos distintos que conviven en ella.

En los mercados financieros ocurre lo mismo. Una empresa acude al mercado para obtener financiación. Un ahorrador acude para hacer crecer su dinero a largo plazo. Un trader acude para beneficiarse de los movimientos de corto plazo. Un banco central interviene para cumplir objetivos de política económica. Cada una de estas motivaciones es legítima y necesaria, y la coexistencia de todas ellas es lo que da vida al mercado.

Esta diversidad tiene una consecuencia fundamental. Como cada participante persigue objetivos diferentes, en un mismo instante unos querrán comprar mientras otros querrán vender. Precisamente porque no todos piensan igual ni necesitan lo mismo, siempre hay alguien dispuesto a tomar el otro lado de una operación. Sin esa diversidad, el mercado se paralizaría.

Inversores particulares

El inversor particular, también llamado inversor minorista, es una persona individual que destina parte de su dinero a comprar activos financieros con la intención de conservarlos durante un periodo prolongado. Su objetivo suele ser sencillo de comprender: preservar y hacer crecer su patrimonio con el paso del tiempo.

Pensemos en una persona que trabaja, cobra un salario y logra ahorrar una cantidad cada mes. En lugar de dejar ese dinero inmóvil, decide comprar acciones de empresas sólidas o participaciones de un fondo, con la esperanza de que, a lo largo de los años, ese capital crezca y le sirva para financiar su jubilación, la educación de sus hijos o cualquier otro proyecto de largo plazo.

El inversor particular no suele estar pendiente de las fluctuaciones diarias del precio. Su horizonte se mide en años, a veces en décadas. Compra pensando en el futuro y tolera que, en el camino, el valor de sus activos suba y baje.

Individualmente, la influencia de un inversor particular sobre el precio es prácticamente nula: su compra o su venta representa una gota en un océano. Sin embargo, cuando millones de inversores particulares actúan en una dirección parecida, su efecto conjunto puede ser considerable. Si una gran cantidad de personas decide, por confianza en la economía, comprar acciones al mismo tiempo, esa demanda combinada empuja los precios al alza. Así, aunque cada individuo sea insignificante, el conjunto pesa.

Traders particulares

El trader particular es también una persona individual, pero su enfoque difiere del inversor en un aspecto esencial: el horizonte temporal. Mientras el inversor piensa en años, el trader opera pensando en días, horas o incluso minutos. Su intención no es acompañar el crecimiento de una empresa a largo plazo, sino beneficiarse de los movimientos de precio de corto plazo.

El trader compra un activo con la expectativa de venderlo poco después a un precio más alto, o realiza operaciones que le permiten ganar cuando el precio baja. Su actividad exige atención constante, conocimiento técnico y una gestión cuidadosa del riesgo.

Conviene ser prudente al hablar del trading de corto plazo. Es una actividad exigente y arriesgada, en la que muchos participantes no obtienen los resultados que esperaban. No debe entenderse como un camino sencillo ni garantizado hacia ninguna meta. Este curso lo estudia como un fenómeno del mercado que conviene comprender, no como una promesa.

Al igual que ocurre con los inversores, el trader particular individual tiene una influencia mínima sobre el precio. Su importancia, sin embargo, radica en algo distinto: al comprar y vender con frecuencia, aporta actividad al mercado. Cada vez que un trader entra o sale de una operación, contribuye a que haya movimiento, es decir, a que otros encuentren con quién negociar.

Inversores institucionales

Los inversores institucionales son organizaciones que gestionan grandes cantidades de dinero, a menudo dinero que pertenece a muchas personas. En esta categoría se incluyen los fondos de pensiones, las compañías de seguros y las grandes gestoras de patrimonio.

La diferencia con el inversor particular no es solo de tamaño, sino de responsabilidad. Un fondo de pensiones, por ejemplo, administra los ahorros de miles o millones de trabajadores que confían en que ese dinero estará disponible cuando se jubilen. Por ello, los inversores institucionales suelen actuar con horizontes largos y con una gestión del riesgo muy cuidadosa.

A diferencia del inversor particular, el inversor institucional sí puede influir de forma perceptible en el precio, precisamente por el volumen que maneja. Cuando una gran gestora decide comprar una cantidad importante de acciones de una empresa, esa demanda puede empujar el precio al alza. Por esta razón, los grandes participantes suelen dividir sus operaciones en partes más pequeñas y ejecutarlas con discreción, para no mover el mercado en su contra.

Aun así, conviene no exagerar su poder. Un inversor institucional puede influir en un momento dado, pero no controla el mercado. Si sus decisiones fueran erróneas, el mercado se movería en su contra igual que en contra de cualquier otro.

Bancos comerciales y bancos de inversión

Los bancos son piezas centrales del sistema financiero, pero es útil distinguir dos funciones que a veces conviven en una misma entidad.

El banco comercial es el que conocemos en la vida cotidiana: guarda nuestros depósitos, concede préstamos e hipotecas y facilita los pagos. En su relación con los mercados, el banco comercial participa gestionando su propia liquidez, comprando y vendiendo activos, y ofreciendo servicios a sus clientes.

El banco de inversión, en cambio, se dedica a operaciones más especializadas. Entre sus funciones está ayudar a las empresas a captar financiación en los mercados. Por ejemplo, cuando una compañía quiere vender acciones al público por primera vez, o emitir bonos para pedir dinero prestado a los inversores, suele recurrir a un banco de inversión que organiza y coordina esa operación.

Los bancos influyen en el mercado de muchas maneras. Al facilitar operaciones, al comprar y vender grandes volúmenes y al proporcionar servicios a otros participantes, contribuyen a que el mercado funcione con fluidez. Buena parte del tiempo, los bancos aportan liquidez, es decir, están dispuestos a comprar o vender, lo que facilita que otros encuentren contrapartida. En otros momentos, cuando necesitan ajustar sus propias posiciones, demandan liquidez como cualquier otro participante.

Fondos de inversión

Un fondo de inversión es un vehículo que reúne el dinero de muchas personas para invertirlo de manera conjunta, siguiendo una estrategia definida y bajo la dirección de gestores profesionales.

La idea es sencilla y muy antigua: al juntar recursos, un grupo de personas puede acceder a oportunidades y a una diversificación que, por separado, cada una difícilmente alcanzaría. En lugar de comprar directamente acciones de una sola empresa, el ahorrador compra una participación en el fondo, y el fondo, a su vez, posee muchos activos distintos.

Los fondos de inversión son, en conjunto, participantes de gran peso. Como administran el dinero de multitud de ahorradores, sus decisiones de compra y venta implican volúmenes elevados. Cuando un fondo grande incorpora una empresa a su cartera, su demanda puede influir en el precio de esa acción. Sin embargo, como en los casos anteriores, esa influencia es puntual y no equivale a un control del mercado.

Fondos de cobertura (Hedge Funds)

Los fondos de cobertura, conocidos por su nombre en inglés hedge funds, son un tipo particular de fondo destinado a inversores con grandes patrimonios e instituciones. Se distinguen por disponer de mayor libertad para emplear estrategias variadas y sofisticadas.

Mientras un fondo de inversión tradicional suele limitarse a comprar activos esperando que suban de valor, un fondo de cobertura puede utilizar técnicas más amplias, como beneficiarse de las caídas de precio o emplear instrumentos financieros complejos. Su objetivo es buscar rendimientos con independencia de la dirección general del mercado, aunque esto no significa que siempre lo consigan.

Alrededor de los fondos de cobertura se ha construido buena parte de la mitología de los “grandes jugadores” que supuestamente controlan el mercado. Conviene ser cuidadosos con esa imagen. Es cierto que algunos hedge funds manejan sumas muy grandes y pueden influir en el precio de ciertos activos. Pero también es cierto que muchos de ellos obtienen resultados mediocres, que compiten ferozmente entre sí y que, con frecuencia, se equivocan. No forman un bloque unido ni todopoderoso.

Creadores de mercado (Market Makers)

Los creadores de mercado, o market makers, cumplen una función discreta pero esencial. Su papel consiste en estar dispuestos, de forma casi continua, a comprar y vender un determinado activo, ofreciendo un precio al que compran y otro, ligeramente superior, al que venden.

Para entender su utilidad, volvamos al mercado de abastos. Imaginemos que llegamos con un producto para vender pero no encontramos a ningún comprador en ese instante; o que queremos comprar algo y no hay ningún vendedor disponible. Sería incómodo tener que esperar. El creador de mercado es como un comerciante que siempre está en su puesto: si queremos vender, él nos compra; si queremos comprar, él nos vende. Gracias a su presencia, casi siempre encontramos contrapartida.

Esa diferencia entre el precio de compra y el de venta se denomina diferencial o spread, y constituye la remuneración del creador de mercado por el servicio que presta y por el riesgo que asume al mantener activos en inventario.

La contribución fundamental de los creadores de mercado es la liquidez. Gracias a ellos, comprar y vender resulta rápido y sencillo, incluso cuando comprador y vendedor no coinciden exactamente en el tiempo. Un mercado con buenos creadores de mercado es un mercado fluido, en el que las operaciones se ejecutan sin sobresaltos.

Empresas que utilizan los mercados financieros

Es fácil olvidar que las empresas no son solo objeto de inversión, sino también participantes activos del mercado. Acuden a él, sobre todo, por una razón poderosa: obtener financiación para crecer y desarrollar sus proyectos.

Una empresa que desea expandirse tiene varias formas de conseguir dinero. Puede vender una parte de su propiedad emitiendo acciones, de modo que quienes las compren se conviertan en copropietarios. O puede pedir dinero prestado emitiendo bonos, comprometiéndose a devolverlo en el futuro con intereses. En ambos casos, la empresa utiliza el mercado como fuente de recursos.

Las empresas también participan en el mercado de otras maneras. Compran divisas cuando operan en el extranjero, cubren riesgos relacionados con el precio de las materias primas que utilizan y gestionan su tesorería. Todas estas actividades las convierten en participantes con motivaciones muy concretas, casi siempre ligadas a su negocio real y no a la especulación.

La influencia de las empresas sobre el precio es sobre todo indirecta. Cuando una compañía obtiene buenos resultados y sus perspectivas mejoran, más inversores desean poseer sus acciones, y esa demanda eleva el precio. Cuando sus resultados decepcionan, ocurre lo contrario. Así, el comportamiento real de las empresas se refleja, con el tiempo, en el mercado.

Bancos centrales

Los bancos centrales son instituciones públicas encargadas de la política monetaria de un país o de una zona económica. No acuden al mercado para obtener beneficios, sino para cumplir objetivos de interés general, como mantener la estabilidad de los precios o favorecer el buen funcionamiento del sistema financiero.

Su herramienta más conocida es el control de los tipos de interés, que podríamos describir como el precio del dinero. Cuando un banco central modifica los tipos de interés, influye en el coste de pedir prestado y en la recompensa de ahorrar, lo que afecta a toda la economía y, por extensión, a los mercados financieros.

Por su capacidad de afectar a toda la economía, los bancos centrales son participantes de enorme peso. Sus decisiones son seguidas con máxima atención por todos los demás actores. Sin embargo, tampoco los bancos centrales controlan el mercado a voluntad. Pueden influir poderosamente en las condiciones generales, pero el resultado final depende de cómo reaccionen millones de participantes ante sus medidas.

Reguladores del mercado

Los reguladores son organismos públicos cuya misión es vigilar que los mercados funcionen de manera justa, ordenada y transparente. No compran ni venden activos con ánimo de lucro; su papel es el de árbitro, no el de jugador.

Volviendo a la analogía del mercado de abastos, el regulador sería el inspector que se asegura de que las balanzas sean fiables, de que nadie engañe sobre la calidad de sus productos y de que se cumplan las normas. Su presencia genera confianza: sabemos que, si alguien hace trampa, habrá consecuencias.

Los reguladores no influyen en el precio de forma directa, pero su labor es indispensable. Un mercado en el que las reglas se respetan atrae a más participantes, porque genera confianza; y cuantos más participantes acuden, más líquido y eficiente se vuelve el mercado. Así, aunque el regulador nunca compre ni venda para ganar dinero, su trabajo influye en la salud general del sistema.

Cómo interactúan todos los participantes entre sí

Hemos conocido a los distintos protagonistas por separado, pero el mercado no es una suma de actores aislados: es el resultado de su interacción constante. En cada instante, unos desean comprar y otros desean vender, y de ese encuentro nace la actividad.

La clave para entender esta interacción es recordar que cada participante actúa según sus propios objetivos, y que esos objetivos rara vez coinciden en el tiempo. Observemos una situación imaginaria:

Aquí aparece una idea central de todo el curso. En determinados momentos, cada participante aporta liquidez, es decir, está dispuesto a comprar o a vender y facilita que otros operen. En otros momentos, ese mismo participante demanda liquidez, porque necesita comprar o vender con urgencia y recurre a la disposición de los demás. Nadie es siempre lo uno ni siempre lo otro. El inversor que hoy compra con calma puede mañana necesitar vender con prisa.

De esta danza de intereses cruzados surge el fenómeno que estudiaremos en la próxima lección: la presión combinada de todos los que quieren comprar frente a todos los que quieren vender. Esa presión es, en esencia, la oferta y la demanda.

En el corto plazo, el mercado es una máquina de votar, pero en el largo plazo es una máquina de pesar.

Esta reflexión de Benjamin Graham, uno de los pensadores más influyentes de la historia de la inversión, resume bien la interacción de los participantes. En el corto plazo, el precio refleja el estado de ánimo, las prisas y las expectativas de todos los que operan, como si cada operación fuera un voto. En el largo plazo, en cambio, tiende a reflejar el valor real de las empresas y los activos. Los participantes votan a diario, pero el peso de la realidad acaba imponiéndose.

¿Todos tienen la misma información y los mismos objetivos?

La respuesta breve es no, y comprender por qué es fundamental para tener una visión realista del mercado.

En cuanto a los objetivos, ya hemos visto que son profundamente distintos. El inversor particular piensa en su jubilación; el trader busca movimientos de corto plazo; la empresa quiere financiarse; el banco central persigue la estabilidad económica; el regulador vela por las reglas. Estos fines no solo son diferentes: a menudo son opuestos. Lo que para uno es un buen momento de compra, para otro es un buen momento de venta. Precisamente por eso existen operaciones: si todos quisieran lo mismo al mismo tiempo, no habría con quién negociar.

En cuanto a la información, tampoco todos parten de la misma posición. Un gran banco de inversión dispone de equipos de analistas, tecnología avanzada y acceso a datos que un inversor particular no tiene. Es ingenuo pensar que todos los participantes juegan con exactamente las mismas cartas.

Es importante subrayar, además, que el uso de información secreta y privilegiada para operar está prohibido y es perseguido por los reguladores. La ventaja legítima proviene de analizar mejor la información pública, no de acceder a datos ocultos. Cuando alguien utiliza información confidencial para beneficiarse, comete una infracción que las autoridades investigan y sancionan.

Mitos comunes sobre “los grandes jugadores”

Existe una idea muy extendida, y en gran parte equivocada, según la cual el mercado está manejado por un puñado de “grandes jugadores” que lo controlan a su antojo y que se dedican a perjudicar a los pequeños. Conviene desmontar este mito con calma, porque distorsiona la comprensión del mercado.

Primer malentendido: creer que los grandes actúan de forma coordinada. En realidad, los grandes participantes compiten intensamente entre sí. Un fondo apuesta por la subida de un activo mientras otro apuesta por su caída. Un banco vende justo lo que otro compra. No forman un bloque unido; son rivales que persiguen objetivos contrapuestos.

Segundo malentendido: pensar que los grandes nunca pierden. La historia está llena de grandes instituciones que se equivocaron gravemente y sufrieron pérdidas enormes, algunas hasta desaparecer. Manejar mucho dinero no garantiza acertar. El tamaño da influencia, pero no infalibilidad.

Tercer malentendido: imaginar que un solo participante puede controlar el precio de manera permanente. Un participante con muchos recursos puede influir en el precio de un activo durante un tiempo. Pero sostener un precio en contra de la realidad económica y de la voluntad de millones de participantes es, a la larga, imposible. Cuando el conjunto del mercado empuja en una dirección, ningún actor individual puede resistirlo indefinidamente.

Esto no significa que el mercado sea perfectamente justo ni que no existan abusos. Existen, y por eso hay reguladores. Pero el abuso es la excepción perseguida, no la regla que gobierna el sistema. La visión realista se sitúa entre la ingenuidad, que cree que todo es limpio y sencillo, y el cinismo, que cree que todo está manipulado.

Resumen

En este capítulo hemos conocido a los principales participantes de los mercados financieros y hemos comprendido que cada uno acude a ellos con motivaciones propias.

Vimos que los inversores particulares buscan hacer crecer su patrimonio a largo plazo, y que, aunque individualmente son insignificantes, en conjunto pesan. Los traders particulares operan a corto plazo y aportan actividad al mercado, en una tarea exigente y arriesgada. Los inversores institucionales, como los fondos de pensiones, gestionan el dinero de muchas personas con gran responsabilidad y horizontes largos.

Estudiamos el papel de los bancos comerciales y de inversión, que guardan depósitos, conceden préstamos y ayudan a las empresas a financiarse. Conocimos los fondos de inversión, que reúnen el dinero de muchos ahorradores para invertirlo de forma diversificada, y los fondos de cobertura, que emplean estrategias más sofisticadas y alrededor de los cuales se ha construido buena parte de la mitología de los “grandes jugadores”.

Comprendimos la función esencial de los creadores de mercado, que aportan liquidez estando siempre dispuestos a comprar y vender. Vimos que las empresas acuden al mercado para financiarse emitiendo acciones y bonos. Analizamos el peso de los bancos centrales, que persiguen objetivos de interés general como la estabilidad de precios, y el papel de los reguladores, que vigilan que las reglas se cumplan.

Por encima de todo, hemos fijado cuatro ideas que deben acompañarnos en el resto del curso: ningún participante controla el mercado de forma permanente; cada participante actúa siguiendo objetivos diferentes; todos aportan o demandan liquidez en distintos momentos; y la interacción entre todos ellos es la que termina generando la oferta y la demanda.

Preguntas para comprobar la comprensión

Dedique unos minutos a responder estas preguntas con sus propias palabras. Sirven para consolidar lo aprendido antes de avanzar.

1. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre un inversor particular y un trader particular?
2. ¿Por qué la existencia de participantes con objetivos distintos es necesaria para que el mercado funcione?
3. Explique con sus propias palabras qué hace un creador de mercado y por qué aporta liquidez.
4. ¿Por qué acuden las empresas a los mercados financieros? Mencione al menos dos formas en que pueden obtener financiación.
5. ¿Qué diferencia existe entre influir en el mercado y controlar el mercado? Ilustre su respuesta con el ejemplo de un banco central o de un gran fondo.
6. ¿Por qué es un mito pensar que “los grandes jugadores” actúan de forma coordinada y nunca pierden?
7. ¿Qué significa que un participante puede aportar liquidez en un momento y demandar liquidez en otro?

Glosario de términos

Inversor particular (o minorista): persona individual que invierte su propio dinero, generalmente con un horizonte de largo plazo, buscando preservar y hacer crecer su patrimonio.

Trader particular: persona individual que opera buscando beneficiarse de los movimientos de precio de corto plazo.

Inversor institucional: organización que gestiona grandes cantidades de dinero, a menudo perteneciente a muchas personas, como un fondo de pensiones o una compañía de seguros.

Banco comercial: entidad que guarda depósitos, concede préstamos y facilita los pagos cotidianos.

Banco de inversión: entidad especializada en operaciones financieras complejas, como ayudar a las empresas a captar financiación mediante la emisión de acciones o bonos.

Fondo de inversión: vehículo que reúne el dinero de muchos ahorradores para invertirlo de forma conjunta y diversificada, gestionado por profesionales.

Fondo de cobertura (hedge fund): fondo dirigido a grandes patrimonios e instituciones, con libertad para emplear estrategias variadas y sofisticadas.

Creador de mercado (market maker): participante que se compromete a comprar y vender un activo de forma casi continua, aportando liquidez y obteniendo su beneficio del diferencial entre el precio de compra y el de venta.

Liquidez: facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse con rapidez sin que su precio varíe demasiado.

Diferencial (spread): diferencia entre el precio al que un creador de mercado compra y el precio al que vende.

Acción: título que representa una parte de la propiedad de una empresa.

Bono: título que representa un préstamo concedido a una empresa o a un Estado, que se compromete a devolver el dinero con intereses.

Banco central: institución pública responsable de la política monetaria, con objetivos como la estabilidad de los precios.

Tipo de interés: coste de pedir dinero prestado y recompensa por ahorrarlo; a menudo se describe como el precio del dinero.

Regulador: organismo público que vigila que los mercados funcionen de forma justa, ordenada y transparente.

Información privilegiada: información secreta y no pública cuyo uso para operar está prohibido y es perseguido por los reguladores.

Hacia la siguiente lección

A lo largo de este capítulo hemos repetido una idea que ahora cobra pleno sentido: de la interacción entre todos los participantes, cada uno con sus propios objetivos, surge la actividad del mercado. Cuando muchos desean comprar y pocos desean vender, ocurre una cosa; cuando sucede lo contrario, ocurre otra distinta.

Esa tensión permanente entre quienes quieren comprar y quienes quieren vender tiene un nombre, y es probablemente el concepto más importante de todos los mercados financieros. En la próxima lección, titulada “Oferta y demanda”, estudiaremos cómo esa fuerza combinada da origen al precio, por qué los precios suben y bajan, y de qué manera este mecanismo, sencillo en apariencia y profundo en su funcionamiento, gobierna todo lo que ocurre en los mercados. Con los participantes ya presentados, estamos listos para entender la ley que rige sus encuentros.