Tendencias

Introducción

En el capítulo anterior aprendimos que un mismo activo puede observarse desde distintas temporalidades, y que aquello que parece un movimiento importante en un marco temporal breve puede ser apenas un detalle insignificante cuando lo miramos desde una perspectiva más amplia. Esa idea nos preparó para comprender algo fundamental: sin importar la temporalidad que elijamos, el precio rara vez se mueve al azar. La mayor parte del tiempo se desplaza siguiendo una dirección predominante, y a esa dirección la llamamos tendencia.

La tendencia es, probablemente, uno de los conceptos más importantes que aprenderá cualquier persona que se acerca a los mercados financieros. Comprender qué es una tendencia, por qué se forma y cómo reconocerla constituye la base sobre la que después se construirán ideas más complejas. Sin este cimiento, todo lo demás resulta confuso.

En este capítulo abordaremos la tendencia desde cero. No necesitará conocer indicadores, ni fórmulas, ni herramientas avanzadas. Solo necesitará observar con atención y aprender a distinguir la dirección general del movimiento del precio. Utilizaremos ejemplos de la vida cotidiana, porque una tendencia, en el fondo, se parece mucho a fenómenos que ya conocemos: caminar por una montaña, subir una escalera o mirar el mar.

Al terminar la lectura, usted será capaz de mirar el movimiento de un activo y responder a una pregunta sencilla pero poderosa: ¿hacia dónde se está dirigiendo el precio de forma predominante?

“La tendencia es tu amiga.” — Adagio tradicional del análisis de mercados, popularizado en la obra de Martin Zweig.

¿Qué es una tendencia?

Una tendencia es la dirección predominante en la que se mueve el precio de un activo durante un periodo de tiempo. La palabra clave aquí es predominante. No significa que el precio se mueva siempre en esa dirección, sino que, si observamos el conjunto del movimiento, esa dirección es la que domina.

Pensemos en una analogía sencilla. Imagine a una persona que camina cuesta arriba por un sendero de montaña. En su recorrido no avanza en línea perfectamente recta: a veces el camino baja un poco, luego vuelve a subir, después hay un tramo plano y más adelante otra subida. Sin embargo, si observamos su recorrido completo desde el pie de la montaña, es evidente que esa persona está ascendiendo. La dirección predominante es hacia arriba, aunque en el trayecto existan pequeños descensos. Eso, exactamente, es una tendencia.

En los mercados ocurre lo mismo. El precio avanza, se detiene, retrocede un poco y vuelve a avanzar. Pero cuando ese comportamiento se repite de forma sostenida en una misma dirección, decimos que existe una tendencia.

Conviene aclarar desde el principio que las tendencias no son una invención de los mercados financieros. Existen tendencias en la temperatura de las estaciones, en el crecimiento de una población, en el precio de la vivienda a lo largo de las décadas o incluso en la estatura de un niño que crece año tras año. En todos estos casos, hablamos de una dirección general que se mantiene a lo largo del tiempo, a pesar de las variaciones puntuales.

¿Por qué se forman las tendencias?

Para entender por qué se forman las tendencias, debemos recordar qué determina el precio de un activo. El precio surge del encuentro entre quienes desean comprar y quienes desean vender. Cuando hay más presión compradora que vendedora, el precio tiende a subir; cuando ocurre lo contrario, tiende a bajar.

Una tendencia se forma cuando este desequilibrio entre compradores y vendedores se mantiene de manera sostenida en el tiempo. Si, durante un periodo prolongado, los compradores están dispuestos a pagar precios cada vez más altos, el precio subirá de forma persistente y se formará una tendencia alcista. Si son los vendedores quienes dominan y aceptan vender a precios cada vez más bajos, se formará una tendencia bajista.

Detrás de estos desequilibrios existen razones diversas: expectativas sobre el futuro, noticias, decisiones económicas, cambios en el comportamiento de las personas o incluso emociones colectivas como el optimismo o el miedo. No necesitamos, por ahora, conocer todas esas causas. Lo importante es comprender que una tendencia es el reflejo visible de un desequilibrio sostenido entre compradores y vendedores.

Además, las tendencias tienden a alimentarse a sí mismas durante un tiempo. Cuando el precio sube de forma constante, más personas se sienten atraídas y desean comprar, lo que refuerza el movimiento. Este fenómeno explica por qué las tendencias, una vez establecidas, suelen mantenerse durante cierto periodo antes de agotarse.

Tendencia alcista

Una tendencia alcista es aquella en la que el precio se mueve, de forma predominante, hacia arriba. Es el equivalente a la persona que asciende por la montaña: avanza hacia niveles cada vez más altos, aunque en el camino existan pequeños descensos.

La característica que define a una tendencia alcista es la sucesión de máximos y mínimos crecientes. Esto significa que cada nuevo punto alto que alcanza el precio es más elevado que el anterior, y que cada retroceso se detiene en un punto más alto que el retroceso previo.

Volvamos a la imagen de subir una escalera. Cada peldaño que subimos nos deja en una posición más alta que la anterior. Aunque entre un peldaño y otro tengamos que levantar el pie y bajarlo, el resultado neto es que ascendemos. En una tendencia alcista, el precio actúa como quien sube esa escalera: cada impulso lo lleva más arriba y cada pausa se produce en un nivel superior al anterior.

Es importante notar que los retrocesos —esos momentos en que el precio baja temporalmente— no rompen la tendencia. Forman parte de ella. Una tendencia alcista sana respira: sube, descansa, vuelve a subir. Mientras los mínimos sigan siendo crecientes, la tendencia se mantiene intacta.

Tendencia bajista

Una tendencia bajista es el espejo de la alcista: el precio se mueve, de forma predominante, hacia abajo. Es la imagen de la persona que desciende por la montaña, bajando hacia niveles cada vez más bajos, aunque de vez en cuando el terreno suba un poco antes de continuar el descenso.

En este caso, la estructura característica es la de máximos y mínimos decrecientes. Cada nuevo punto bajo que alcanza el precio es inferior al anterior, y cada rebote temporal se detiene en un punto más bajo que el rebote previo.

Al igual que en la tendencia alcista, los rebotes temporales no invalidan la tendencia. Un mercado que cae rara vez lo hace de golpe: baja, rebota un poco, vuelve a bajar. Mientras los máximos sigan siendo decrecientes, la dirección predominante continúa siendo hacia abajo.

Tendencia lateral o de consolidación

No siempre existe una dirección clara. En muchas ocasiones, el precio se mueve dentro de un rango horizontal, subiendo y bajando dentro de unos límites más o menos definidos, sin lograr avanzar de forma sostenida ni hacia arriba ni hacia abajo. A esto lo llamamos tendencia lateral o, con más precisión, fase de consolidación.

La analogía más adecuada aquí es la de una persona que camina de un lado a otro por una habitación: avanza unos pasos hacia una pared, se da la vuelta, camina hacia la pared opuesta, vuelve a girar. No se dirige a ningún destino concreto; simplemente se mueve dentro de un espacio limitado.

En una tendencia lateral, el equilibrio entre compradores y vendedores es aproximadamente parejo. Ninguno de los dos bandos logra imponerse. Los compradores empujan el precio hacia arriba hasta cierto nivel, pero allí aparecen vendedores que lo devuelven hacia abajo; y los vendedores lo empujan hacia abajo hasta otro nivel, donde aparecen compradores que lo hacen rebotar de nuevo.

Las fases laterales son muy comunes. De hecho, los mercados pasan buena parte del tiempo sin una dirección clara, moviéndose de lado. Reconocer estos periodos evita muchos errores, pues es en ellos donde resulta más fácil confundirse e imaginar tendencias que en realidad no existen.

La estructura de máximos y mínimos

Ya hemos mencionado los máximos y los mínimos al describir cada tipo de tendencia, pero conviene detenernos en este concepto, porque constituye la herramienta más simple y poderosa para reconocer una tendencia sin necesidad de nada más.

Un máximo es un punto en el que el precio deja de subir y comienza a bajar; es una cima local en el recorrido del precio. Un mínimo es un punto en el que el precio deja de bajar y comienza a subir; es un valle local. Todo movimiento del precio puede describirse como una sucesión de máximos y mínimos que se van encadenando.

La clave está en observar cómo se relacionan entre sí:

• Si los máximos son cada vez más altos y los mínimos también son cada vez más altos, estamos ante una tendencia alcista.
• Si los máximos son cada vez más bajos y los mínimos también son cada vez más bajos, estamos ante una tendencia bajista.
• Si los máximos y los mínimos se mantienen aproximadamente en los mismos niveles, estamos ante una tendencia lateral.

Esta simple observación —comparar máximos con máximos y mínimos con mínimos— es suficiente para determinar la dirección predominante del mercado. Todo lo demás que aprenderá en el futuro se construye sobre esta base.

¿Cuándo cambia una tendencia?

Ninguna tendencia dura para siempre. Tarde o temprano, el desequilibrio entre compradores y vendedores que la sostenía se modifica, y la dirección del precio cambia. Comprender cuándo ocurre esto, de forma conceptual, es fundamental.

Una tendencia cambia cuando se rompe su estructura de máximos y mínimos. Recordemos que una tendencia alcista se define por máximos y mínimos crecientes. Mientras esa secuencia se mantenga, la tendencia sigue viva. Pero si, en algún momento, el precio deja de hacer máximos más altos y comienza a hacer un mínimo más bajo que el anterior, la estructura alcista se ha quebrado. Ese es el primer indicio de que la tendencia podría estar cambiando.

Es importante ser prudente. No todo retroceso significa un cambio de tendencia. Como veremos más adelante, las tendencias contienen correcciones naturales que no las invalidan. Distinguir entre una simple corrección y un verdadero cambio de tendencia requiere práctica y atención, y es una de las habilidades que se desarrollan con el tiempo.

Tendencias en distintas temporalidades

En el capítulo anterior aprendimos que un mismo activo puede observarse en diferentes temporalidades. Ahora debemos unir esa idea con el concepto de tendencia, porque de esa unión surge una de las nociones más importantes del análisis de mercados.

Una tendencia puede existir en cualquier temporalidad. En un gráfico que muestra el movimiento de cada hora, podemos observar una tendencia. En uno que muestra el movimiento de cada día, otra. Y en uno que muestra el movimiento de cada mes, otra distinta. Lo notable es que estas tendencias pueden apuntar en direcciones diferentes al mismo tiempo.

Esta idea explica por qué dos personas pueden mirar el mismo activo y describir tendencias distintas: sencillamente están observando temporalidades diferentes. Ninguna se equivoca; simplemente hablan de escalas distintas. Por eso, siempre que hablemos de una tendencia, conviene especificar en qué temporalidad la estamos observando.

Tendencia principal y movimientos secundarios

De lo anterior se desprende una distinción muy útil: la que existe entre la tendencia principal y los movimientos secundarios.

La tendencia principal es la dirección predominante en una temporalidad amplia; es el gran movimiento que marca el rumbo general del mercado durante un periodo prolongado. Los movimientos secundarios son los avances y retrocesos de menor duración que ocurren dentro de esa tendencia principal.

Volvamos a la montaña. La tendencia principal es el ascenso general hacia la cima. Los movimientos secundarios son los pequeños tramos en los que el sendero baja momentáneamente antes de volver a subir. Quien solo mira sus pies, concentrado en un tramo descendente, podría pensar que está bajando de la montaña; pero quien levanta la vista y observa el conjunto comprende que sigue ascendiendo.

Esta jerarquía —una tendencia grande que contiene movimientos más pequeños, que a su vez contienen otros aún más pequeños— es una de las características más elegantes del comportamiento de los mercados. El precio se organiza como una serie de tendencias dentro de tendencias, cada una en su propia escala.

¿Por qué las tendencias nunca son completamente rectas?

Un principiante podría imaginar que, en una tendencia alcista, el precio simplemente sube y sube en línea recta. La realidad es muy distinta: ninguna tendencia se mueve en línea recta. Todas avanzan mediante una alternancia de impulsos y correcciones.

La razón es humana. Detrás de cada movimiento del precio hay decisiones de miles o millones de personas. Cuando el precio sube durante un tiempo, algunos participantes que compraron antes deciden vender para asegurar sus beneficios. Esas ventas frenan momentáneamente el avance y provocan un retroceso. Después, nuevos compradores consideran que el precio ha bajado lo suficiente como para resultar atractivo, entran al mercado y reanudan el ascenso.

Este ir y venir es completamente natural. Es la respiración del mercado.

Comprender esto tiene una consecuencia práctica muy importante: no debemos alarmarnos cada vez que el precio retrocede dentro de una tendencia. Los retrocesos son esperables. Lo que importa es si la estructura general —la secuencia de máximos y mínimos— se mantiene o se rompe.

Correcciones dentro de una tendencia

A esos retrocesos que ocurren en contra de la dirección principal los llamamos correcciones. Una corrección es un movimiento temporal del precio en sentido contrario a la tendencia predominante, que después suele reanudarse.

En una tendencia alcista, una corrección es un descenso temporal. En una tendencia bajista, una corrección es un ascenso temporal. En ambos casos, la corrección no cambia la dirección principal; simplemente interrumpe el movimiento por un tiempo antes de que la tendencia continúe.

La analogía de las olas del mar resulta especialmente clara. Cuando la marea sube, cada ola avanza sobre la arena y luego retrocede. Ese retroceso de cada ola individual no significa que la marea esté bajando. La marea sigue subiendo; simplemente lo hace mediante avances y retrocesos. Las olas que retroceden son las correcciones; la marea ascendente es la tendencia.

Distinguir una corrección de un cambio de tendencia es, como ya señalamos, una habilidad que se desarrolla con la observación. La regla conceptual básica es sencilla: mientras la estructura de máximos y mínimos se mantenga intacta, el retroceso es una simple corrección; cuando esa estructura se rompe, podríamos estar ante un cambio de tendencia.

Cómo interpretar una tendencia sin complicarla

Existe la tentación, sobre todo al principio, de complicar el análisis de las tendencias con multitud de herramientas y conceptos. Sin embargo, en esta etapa el objetivo es exactamente el contrario: interpretar la tendencia de la forma más simple posible.

Para reconocer una tendencia, basta con hacerse tres preguntas:

1. ¿Los máximos sucesivos son crecientes, decrecientes o se mantienen parejos?
2. ¿Los mínimos sucesivos son crecientes, decrecientes o se mantienen parejos?
3. Al observar el conjunto, ¿hacia dónde se dirige el precio de forma predominante?

Si tanto los máximos como los mínimos ascienden, la tendencia es alcista. Si ambos descienden, es bajista. Si se mueven de lado, el mercado está en una fase lateral. No se necesita nada más para reconocer la dirección predominante.

Esta simplicidad no es una limitación, sino una virtud. Los conceptos más sólidos suelen ser los más sencillos, y la capacidad de leer una tendencia observando máximos y mínimos le acompañará durante toda su formación, por avanzada que llegue a ser.

Ejemplos sencillos para comprender las tendencias

Reunamos ahora las analogías que hemos utilizado, porque cada una ilumina un aspecto distinto del concepto de tendencia.

La montaña. Caminar cuesta arriba o cuesta abajo nos recuerda que una tendencia tiene una dirección general, aunque el camino incluya pequeños tramos en sentido contrario. La dirección predominante es lo que define la tendencia.

La escalera. Subir peldaño a peldaño ilustra la estructura de máximos y mínimos crecientes de una tendencia alcista: cada paso nos deja más arriba que el anterior, aunque entre paso y paso haya un breve movimiento hacia abajo.

El caminante que se detiene. La persona que avanza, se detiene unos segundos y continúa caminando representa la alternancia entre impulsos y correcciones. Las pausas no significan que haya cambiado de rumbo; forman parte del avance.

Las olas y la marea. Las olas que avanzan y retroceden mientras la marea sube en una dirección general nos ayudan a distinguir entre el movimiento pequeño y temporal (la corrección) y el movimiento grande y sostenido (la tendencia principal).

Errores comunes al identificar tendencias

Al aprender a reconocer tendencias, es habitual cometer ciertos errores. Conocerlos de antemano ayuda a evitarlos.

Confundir una corrección con un cambio de tendencia. Es, quizá, el error más frecuente. Ante el primer retroceso, el principiante concluye que la tendencia ha terminado, cuando en realidad se trata de una pausa natural. Mientras la estructura de máximos y mínimos se mantenga, la tendencia sigue vigente.

Observar una sola temporalidad y creer que es la única verdad. Como vimos, distintas temporalidades pueden mostrar tendencias distintas. Fijarse únicamente en una temporalidad muy corta puede llevar a perder de vista la dirección general del mercado.

Ver tendencias donde solo hay una fase lateral. Cuando el mercado se mueve de lado, la mente tiende a buscar patrones y a imaginar una dirección que no existe. Reconocer una fase lateral como lo que es —ausencia de dirección— es una habilidad tan valiosa como identificar una tendencia.

Esperar que la tendencia sea una línea recta. Quien espera que el precio suba sin retrocesos se frustra ante el primer descenso. Recordar que ninguna tendencia es recta y que todas contienen correcciones evita reacciones precipitadas.

Anticipar el final de la tendencia constantemente. Algunos principiantes viven convencidos de que la tendencia está a punto de agotarse. Sin embargo, las tendencias suelen durar más de lo esperado. Conviene respetarlas mientras su estructura permanezca intacta, en lugar de anticipar su final sin fundamento.

Mitos sobre las tendencias

Alrededor del concepto de tendencia han surgido varias creencias equivocadas que conviene aclarar.

“Una tendencia sube o baja en línea recta.” Ya hemos insistido en ello: es falso. Toda tendencia avanza mediante impulsos y correcciones. La línea recta no existe en los mercados reales.

“Si el precio baja un día, la tendencia alcista ha terminado.” Falso. Un descenso puntual es, en la mayoría de los casos, una corrección normal. La tendencia solo se pone en duda cuando se rompe su estructura de máximos y mínimos.

“Las tendencias solo existen en ciertos mercados.” Falso. Una tendencia puede observarse en cualquier mercado financiero —acciones, divisas, materias primas u otros— y en cualquier temporalidad. El concepto es universal.

“Identificar la tendencia garantiza acertar.” Falso. Reconocer la dirección predominante es una herramienta de comprensión, no una garantía de ningún resultado. El mercado siempre conserva un grado de incertidumbre, y ninguna lectura, por buena que sea, elimina esa incertidumbre.

Resumen

En este capítulo hemos estudiado uno de los conceptos fundamentales del análisis de mercados: la tendencia.

Una tendencia es la dirección predominante en la que se mueve el precio de un activo durante un periodo de tiempo. Se forma cuando existe un desequilibrio sostenido entre compradores y vendedores, y refleja quién de los dos bandos domina el mercado.

Distinguimos tres situaciones. En la tendencia alcista, el precio dibuja máximos y mínimos crecientes y se dirige, en conjunto, hacia arriba. En la tendencia bajista, dibuja máximos y mínimos decrecientes y se dirige hacia abajo. En la fase lateral o de consolidación, los máximos y mínimos se mantienen parejos y no existe una dirección predominante.

La herramienta más simple y poderosa para reconocer una tendencia es la observación de la estructura de máximos y mínimos. Comparando cada máximo con el anterior y cada mínimo con el anterior, podemos determinar la dirección del mercado sin necesidad de herramientas avanzadas.

Aprendimos también que ninguna tendencia se mueve en línea recta: todas están formadas por impulsos y correcciones. Las correcciones son retrocesos temporales que forman parte natural de la tendencia y no deben confundirse con su final. Una tendencia solo cambia cuando se modifica el equilibrio entre compradores y vendedores, lo que se refleja en la ruptura de su estructura de máximos y mínimos.

Finalmente, comprendimos que una tendencia puede observarse en cualquier temporalidad, y que distintas temporalidades pueden mostrar tendencias diferentes al mismo tiempo. De ahí la importancia de distinguir entre la tendencia principal y los movimientos secundarios que ocurren dentro de ella.

Preguntas para comprobar la comprensión

1. ¿Cómo definiría, con sus propias palabras, qué es una tendencia? ¿Por qué es tan importante la palabra predominante en esa definición?
2. ¿Qué desequilibrio del mercado da origen a una tendencia alcista? ¿Y a una tendencia bajista?
3. Describa la estructura de máximos y mínimos que caracteriza a una tendencia alcista, a una bajista y a una fase lateral.
4. ¿Por qué se afirma que ninguna tendencia se mueve en línea recta? ¿Qué papel cumplen las correcciones?
5. ¿Qué diferencia hay entre una corrección y un cambio de tendencia? ¿Cómo puede distinguirse conceptualmente una de otro?
6. Si en una temporalidad amplia observa una tendencia alcista y en una muy corta observa un movimiento bajista, ¿cómo interpretaría esa situación?
7. Explique con una analogía propia la diferencia entre la tendencia principal y los movimientos secundarios.

Glosario de términos

Tendencia. Dirección predominante en la que se mueve el precio de un activo durante un periodo de tiempo.

Tendencia alcista. Tendencia en la que el precio se desplaza predominantemente hacia arriba, formando máximos y mínimos crecientes.

Tendencia bajista. Tendencia en la que el precio se desplaza predominantemente hacia abajo, formando máximos y mínimos decrecientes.

Tendencia lateral o de consolidación. Situación en la que el precio se mueve dentro de un rango horizontal, sin una dirección predominante, porque el equilibrio entre compradores y vendedores es aproximadamente parejo.

Máximo. Punto en el que el precio deja de subir y comienza a bajar; una cima local en el recorrido del precio.

Mínimo. Punto en el que el precio deja de bajar y comienza a subir; un valle local en el recorrido del precio.

Impulso. Movimiento del precio a favor de la dirección de la tendencia.

Corrección. Movimiento temporal del precio en sentido contrario a la tendencia predominante, que suele reanudarse después.

Tendencia principal. Dirección predominante del mercado observada en una temporalidad amplia.

Movimiento secundario. Avance o retroceso de menor duración que ocurre dentro de la tendencia principal.

Consolidación. Fase en la que el precio se mueve de lado, sin una dirección clara, generalmente mientras se resuelve el equilibrio entre compradores y vendedores.

Transición hacia el siguiente capítulo

Ahora que comprende qué es una tendencia y cómo reconocer su estructura de máximos y mínimos, está preparado para dar un paso más. Habrá notado que, al describir las tendencias, mencionamos que las correcciones suelen detenerse en ciertos niveles y que los avances a veces encuentran un techo. Esos niveles donde el precio parece frenarse, rebotar o darse la vuelta no son casuales: tienen un nombre y una lógica propia.

En la próxima lección, titulada “Soportes y resistencias”, estudiaremos esos niveles clave donde el precio tiende a detenerse. Aprenderá por qué existen, cómo se forman y de qué manera se relacionan con las tendencias que acaba de conocer. Comprender los soportes y las resistencias le permitirá afinar aún más su lectura del mercado y entender mejor dónde y por qué las tendencias hacen sus pausas y sus giros.